横滨橡胶将在其位于墨西哥科阿韦拉州萨尔蒂约的工业园区内投资1.15亿美元新建第二座工厂，专注于面向矿业、建筑与农业机械的非公路轮胎（OHT/OTR）。

就金额而言，这笔投资远小于此前的数起收购；但其分量不在规模。它标志着一个转折点：横滨过去五年、累计超过40亿美元的收购，正从资产负债表上的资产，转化为一张紧贴北美需求布局的制造网络。

该项目是萨尔蒂约园区的第二期工程，与横滨已在建的乘用车轮胎工厂同处一地，占地约61万平方米。设计年产能为10,650吨（按橡胶重量计），计划于2026年第三季度动工，2028年第二季度投产。新厂将承接横滨TWS斯帕坦堡工厂截至2025年3月承担的部分农业轮胎产能，以及目前委托固特异代工的部分OTR产能。

为何选择萨尔蒂约：三股推力

在科阿韦拉州设厂的决策，建立在三股推力之上，按重要性排序如下。

交付周期的经济性，比单位成本更具决定性。当前，墨西哥大型矿企所用的OTR轮胎几乎全部依赖进口，受制于跨洋运距，交货周期长达12至20周——即便是普利司通、米其林乃至横滨自身这样的行业领军者，也同样从其位于日本或中国的工厂发运。一座能在两到四周内供应北美的科阿韦拉工厂，将改写这一等式。对于一项关键消耗品而言——矿山一旦因车队缺胎而停产，便是直接损失——把供应周期从五个月压缩到一个月，所带来的竞争优势足以支撑本地化生产，即便单位成本并未下降。

区域需求已形成临界规模。需求基础具体而扎实：墨西哥最大金矿Peñasquito（纽蒙特，萨卡特卡斯州）运营着高强度的重型车队，Peñoles旗下的La Herradura（索诺拉州）与Orla Mining的Camino Rojo亦然。这些在运矿山机械汇集起来，构成了一个虽显分散、但规模已足以支撑本地化生产的OHT市场；在此之上，还叠加了整个北美走廊（而不仅是墨西哥）的农业与建筑机械需求。

萨尔蒂约的产业集群，将执行风险降至最低。萨尔蒂约已聚集了Stellantis（克莱斯勒）、通用汽车和卡特彼勒的生产基地，以及数十家一级、二级供应商，坐落于北美一体化程度最高的汽车出口基地之一：科阿韦拉州2025年12月出口额达27.4亿美元，单月贸易顺差13.6亿美元。在既有园区的基础上建设第二期，可共享基础设施，并增强对原材料供应商的议价能力。与此同步，横滨工业美洲公司在阿瓜斯卡连特斯州宣布了约2,500万美元的扩建——印证了这是一次平台级布局，而非孤立建厂。

对行业的启示

这一案例标志着墨西哥制造业进入新阶段：从传统的整车组装——墨西哥已是全球第五大轻型车生产国（2024年出口1,048亿美元）、第四大汽车零部件生产国（约1,060亿美元）——迈向利润率更高的专业化工业细分领域。对矿企而言，这拉近了供应、降低了物流风险。

对任何志在北美市场的制造商而言，启示十分直接：市场愈发看重地理邻近，而立足之地要靠在区域内生产来赢得。横滨——一家亚洲企业——已率先走出这条路径。对于从亚洲审视这一市场的厂商，科阿韦拉提供了一块切入北美的跳板：成熟的产业生态、与美国接壤的区位，以及直达北美走廊的通道。赢得北美的路径，在于落地北美；而产业回流的窗口，依然敞开。

我们的洞察

投资者画像

横滨橡胶株式会社（The Yokohama Rubber Co., Ltd.）是一家成立于1917年的日本企业集团，在东京证券交易所上市（代码5101）。其核心业务为轮胎：2024年实现合并销售额约69亿美元，其中轮胎业务占90%（约61.8亿美元）；多元化业务（Multiple Business，涵盖液压软管、输送带、船用护舷及航空航天产品）占9%（约6.6亿美元）；高尔夫等其他业务占1%（约5,400万美元）。按地区划分：北美20.3亿美元（29%）、日本18.7亿美元（27%）、欧洲14.7亿美元（21%）、亚洲10亿美元（14%）、其他市场5.5亿美元（8%）。集团业务遍及42个国家，拥有201处运营点、47座生产工厂（轮胎38座、多元化业务8座、天然橡胶加工1座）、60余个销售办事处及34,198名员工。其客户涵盖汽车整车厂（OEM）、个人车主、卡车与客车制造商，以及农业、矿业、工业、建筑、石油天然气、钢铁与航空等行业。在墨西哥，该项目落址科阿韦拉州萨尔蒂约，占地约61万平方米，投资1.15亿美元，年产能10,650吨OHT/OTR轮胎。

业务战略与国际化

横滨的战略沿两条主线推进。在消费端，公司依托技术、性能及在高端车型上的原厂配套地位，提升ADVAN、GEOLANDAR及冬季轮胎等高附加值品牌的占比。在商用端，其国际化的核心押注是非公路（off-highway）板块：专业化程度更高、利润率更优，紧密关联矿业、建筑、农业与工业，且周期性弱于乘用车——某一市场的疲软，可由另一市场的稳定来对冲。

这一布局是通过并购搭建起来的：2016年以约11亿欧元收购Alliance Tire Group（ATG），2023年以约21亿欧元收购Trelleborg Wheel Systems，2025年2月以9.05亿美元现金收购固特异的OTR业务。固特异这笔交易，为横滨带来了全球第三的大尺寸子午线轮胎地位、最大可达49至63英寸的矿业与建筑产品线，以及随之保留的技术、品牌与专业人才。由此，横滨的消费类与商用类轮胎之比，已趋近于市场1:1的水平。

然而，这些收购的价值，是在重塑制造布局之时兑现的，而非在签约之时。萨尔蒂约正是固特异这块拼图从“资产负债表上的一项资产”转变为“一张生产网络”的所在：新厂将目前外包的OTR产能内部化，兑现整合的协同效应，并把供应拉近北美——这一区域已贡献集团29%的销售额。

数据来源：Minería en Línea、Tire Review、横滨橡胶（Yokohama Rubber）公开披露及墨西哥官方贸易统计（DataMéxico）。