2026年，日本工程塑料零部件制造商Nifco在墨西哥奇瓦瓦州的第二座工厂落成启用；新莱昂州政府则宣布，该公司将在阿波达卡（Apodaca）投资8,500万美元。两条消息传出时，Nifco的全球销售额已连续两年停滞。梳理其最近五份年度报告，可以还原其中的逻辑：它退出了哪些业务，如何组织在墨西哥的业务，又如何配置资本。对于正在筹划在墨西哥进行第二、第三项投资的制造企业，这个案例提供了一个有价值的参照。
- Nifco在销售额没有增长的情况下提升了盈利能力：退出德系车企业务，并与客户重新谈判成本分摊。
- 它在墨西哥的三条产业走廊，分别依托集团内三个不同的公司架构运营。
- 在北美（不含美国），资产占比的增长快于归属该地区的销售额占比。
同一年，两项公告
2026年9月25日，Nifco在奇瓦瓦州的第二座工厂落成启用，投资额约880万美元。新工厂涵盖塑料注塑、手工及自动化装配、物料搬运和仓储。据奇瓦瓦州政府介绍，该公司目前在当地直接雇用420人，计划未来五年再增加150个岗位。Nifco在奇瓦瓦已经经营了21年。
五个月前的4月9日，新莱昂州政府宣布，Nifco将投资8,500万美元，在阿波达卡建设第二座工厂，最多创造1,500个就业岗位，其在该州的累计投资将达到1.5亿美元。Nifco在新莱昂州的业务隶属集团内另一个板块，即服务韩系车企的业务。
两条消息传出时，Nifco的全球销售额都处于停滞状态。截至2026年3月的财年，公司实现销售额3,526.5亿日元，按公司参考汇率约合23.6亿美元，与上一财年基本持平，比两年前创下的3,716.4亿日元高点低5%。工业塑料零部件贡献了近九成收入，其余来自Simmons，即集团在亚洲经营的床垫和家具业务。
一家收入不再增长的企业，正在墨西哥扩充产能。要理解原因，需要回看它过去五年做了哪些调整。
先做减法
Nifco于1967年由日方与美国伊利诺伊工具公司（Illinois Tool Works）合资成立，主营紧固件、固定件和工程塑料零部件。这类零件在整车成本中占比很低，却必须在一个车型项目的整个生命周期内保持稳定的质量供应。根据公司公开信息，其客户包括丰田、本田、日产、现代、起亚、福特和通用汽车，在北美以外还有比亚迪和长城汽车。没有任何一家客户的销售占比超过10%。
2023财年，Nifco决定退出德系车企业务，转让了Nifco Germany、位于美国佐治亚州的Nifco KTW America以及塞尔维亚工厂，并计入187.65亿日元特别损失。当年公司销售额为五年内最高，净利润却也是五年内最低。次年销售额下降5%，营业利润反而增长12%。
与此同时，Nifco与客户重新谈判了成本分摊：扩大树脂价格与市场行情挂钩的条款范围，收取电费补偿，并开始向客户收取模具保管费。营业利润率从FY2021的10.8%升至FY2024的13.9%，FY2025为13.6%。塑料业务分部利润率从11.9%升至15.1%，员工人数由10,193人降至8,886人。
从Nifco的演变来看，公司把客户关系的盈利能力放在了优先位置，即便这意味着放弃部分业务。它在墨西哥的投资，更适合放在这一轮重组中理解，而不是视为不计代价地追求增长。
事实的先后顺序支持这一解读。Nifco退出了在两大洲都在亏损的业务，把投资集中到日系和韩系车企。韩国子公司Nifco Korea是集团盈利能力最强的公司，销售额548.79亿日元，经常利润率达19%。但这并不是唯一可能的解释：供货合同、新车型的投产时间表以及整车厂自身的决策，同样决定着供应商在何时、何地投资。
北美贡献了近一半的增长
2021至2025财年，集团销售额增加约689亿日元，其中近一半来自北美客户，即美国及北美其他地区。
Nifco的增长来自哪里
按客户所在地区划分的销售额变化，FY2021 → FY2025（亿日元）
美国已占销售额的20.5%，北美（不含美国）占5.6%，两者合计约占四分之一。后者是增长最快的地区：四年间销售额增至原来的2.2倍，年复合增长率21%，集团整体为5.6%。
图表也显示了另一端。中国市场曾占销售额的13.9%，五年间没有增长。年报将其归因于日系车企在华销量疲弱，而这一时期中国品牌在本土市场持续扩大份额。新的中期经营计划，即NIFCO GROUP VISION 2035第一阶段（2026—2028年），提出在中国从“依赖日系客户”的模式，转向设立本地研发中心和控股公司的模式，与中国车企共同成长。
这一经验适用于任何走向海外的供应商：跟随本国客户出海，增长节奏就取决于这些客户。Nifco正在中国调整这一模式，以便与本土车企一同成长。在北美，它的两大客户群都在增长。
三大产业走廊，不同的公司架构
Nifco在墨西哥并不是“一项业务”，而是三项，分属集团内不同的组织，对应的客户群也各有侧重。
Nifco的北美布点
集团工厂，以及各走廊内集团客户的整车厂。地图上的远近并不意味着Nifco工厂向该整车厂供货。
- 俄亥俄州 · Nifco America总部 · 日系车企
- 肯塔基州 · Nifco America谢尔比维尔
- 阿拉巴马州 · Nifco Korea USA蒙哥马利 · 韩系车企
- 佐治亚州 · KTW America德系车企 · FY2024出售
- 奇瓦瓦州 · Nifco America2座工厂 · 21年 · 420名员工
- 新莱昂州 · Nifco Korea USA瓜达卢佩第一工厂（2008年）· 第二工厂（2025年6月）
- 瓜纳华托州 · Nifco Central Mexico伊拉普阿托 · 2012年起
奇瓦瓦州的业务隶属Nifco America。这家总部位于美国俄亥俄州的子公司，集中承担集团在美国面向日系车企的业务。奇瓦瓦是集团在墨西哥历史最久的基地，也是刚刚完成扩建的一处。
瓜纳华托州的业务自2012年起由位于伊拉普阿托（Irapuato）的Nifco Central Mexico运营。这里地处巴希奥（Bajío）走廊，本田、丰田、通用在此设有整车厂，稍往北还有日产。它是集团的“特定子公司”，按照日本的披露规定，这一类别须达到相当的规模。巴希奥走廊如今集中了日系供应链的大量扩产，日系供应商已从新进入转向建设第二座工厂。
新莱昂州则属于另一个组织：Nifco Korea USA。这家总部位于美国阿拉巴马州蒙哥马利的子公司由Nifco间接控股，服务韩系车企。其第一工厂自2008年起在瓜达卢佩运营。据年报，2023年12月至2025年6月，公司在新莱昂州建设了一座投资61.19亿日元（约4,100万美元）的新工厂；该子公司官网列出一座2025年6月设立的第二工厂。起亚佩斯克里亚工厂也位于新莱昂州。2026年4月的公告提到，该公司在当地的客户包括起亚、现代、特斯拉和福特。现有公开信息无法确定，所宣布的8,500万美元对应的是这座第二工厂、其扩建，还是另一处新设施。
| 实体 | 地点 | 年报所述业务 | 现状 |
|---|---|---|---|
| Nifco America | 俄亥俄州（总部）、肯塔基州、奇瓦瓦州 | 美国的日系车企业务 | FY2025销售额：576.75亿日元。奇瓦瓦第二工厂于2026年9月落成 |
| Nifco Korea USA | 阿拉巴马州蒙哥马利；新莱昂州瓜达卢佩及阿波达卡 | 韩系车企业务 | 第一工厂位于瓜达卢佩（2008年）。新莱昂州工程投资61.19亿日元（2023年12月—2025年6月）；第二工厂设立于2025年6月。2026年4月宣布在阿波达卡投资8,500万美元 |
| Nifco Central Mexico | 瓜纳华托州伊拉普阿托 | 模塑件的生产与销售 | 2012年起运营；特定子公司 |
| Nifco KTW America | 佐治亚州 | 德系车企业务 | FY2024出售 |
| Nifco de Mexico | 墨西哥 | — | FY2024清算 |
资料来源：Nifco Inc.，FY2021—FY2025有价证券报告书；Nifco Korea USA；奇瓦瓦州政府；新莱昂州政府（经Cluster Industrial报道）。
各客户群的盈利水平也不一样。Nifco America的经常利润从2021财年亏损1.43亿日元，转为2025财年盈利52.66亿日元，按576.75亿日元的销售额计算，利润率为9%。Nifco Korea的利润率则为19%。新莱昂州的工程属于服务韩系车企的组织，是集团在此期间报告的在墨西哥规模最大的建设项目。
自2023年起，Nifco实行区域管控体制，由同一位高管以北美负责人的身份同时领导Nifco America和Nifco Central Mexico。组织架构跟随的是客户群，而不是国界：一个国家可以容纳多个客户群，一个客户群也可以横跨多个国家。
对于以一座工厂、一家核心客户进入墨西哥的企业，Nifco的案例提出了一个值得在首轮选址研究中就纳入考虑的问题：如果第二家客户到来，新工厂归属同一个组织，还是另一个？在Nifco，这个问题的答案改变了它的版图。
资产与销售额并不落在同一地理区域
下图比较北美（不含美国）在集团销售额与固定资产（即厂房、设备和模具）中的占比。两项数据采用年报中的同一地区分类，但销售额按客户所在地统计，固定资产按工厂所在地统计。
Nifco的产业扩张：资产与销售额并不落在同一地理区域
北美（不含美国）在Nifco集团固定资产与销售额中的占比
到FY2023为止，两项占比几乎同步上升。四年间，该地区固定资产从31.77亿日元增至107.52亿日元，规模扩大到原来的三倍多，占集团的9.3%；归属该地区的销售额占比为5.6%。增幅主要集中在FY2024，正值新莱昂州工厂施工期间。同一财年，Nifco的资本开支翻了一番，达到197.34亿日元，其中46%投向北美。
这一差距本身并不能证明该地区工厂的收入偏低。一件在瓜纳华托或新莱昂生产、交付给美国整车厂的零件，计入美国销售额。数据能够说明的是，该地区资产占比的增长快于归属该地区的销售额占比；但无法据此衡量投在墨西哥的资本回报。
这一差异反映了北美制造业的一个特点：投资决策着眼于为区域客户网络供货，而财务数据可能把生产和收入记录在不同的地区。Nifco作出这些决策时，资产负债表相当宽裕：自有资本比率75%，持有现金1,417亿日元，每年经营活动现金流约470亿日元。
在熟悉的地方扩张
近期的几次扩产有一个共同点：都发生在公司已有业务的地方。奇瓦瓦的扩建发生在Nifco已经经营二十年的州；在新莱昂州，新增产能与2008年起运营的瓜达卢佩工厂位于同一都市区。此外，Nifco在2024财年清算了另一家墨西哥子公司Nifco de Mexico，年报未说明原因。
为履行特定合同而选定的厂址，几年后可能需要新增产线、扩大仓储或增加工业配套。到那时，相邻土地、电力容量、供水、交通连接以及扩建许可，与初始成本同样重要。目前没有足够的公开信息证明这些因素决定了Nifco的选择。但它的发展轨迹显示出一种倾向：优先在已有人员、供应商和许可的地方扩建，而不是到别处从零开始。
已在墨西哥落地的中国供应商身上，也能看到同样的逻辑。天有为在伊拉普阿托的工厂投产一年后即启动扩建，尽管其海外收入有所下降。两个案例中，第二期都建立在第一期打下的基础之上。
年报没有说的
在五份年报中，Nifco既没有提及《美墨加协定》，也没有量化其在墨西哥的产量中有多少出口美国。关于美国关税，最新一份年报只表示，其日系车企业务“尽管面临额外关税”，仍保持了销售额并实现了利润增长。在应对国别风险方面，公司援引的是不把基地集中于单一地区的政策。
这种沉默反映的是一家日本供应商的处境：它在美国已有四十年历史，客户也早已在三国都有生产。《美墨加协定》的审议和原产地规则，会因企业的来源地、客户结构和进入时点不同，形成不同的环境。Nifco的案例有助于理解扩张背后的逻辑，但它所依据的监管前提不能直接套用。
对中国制造企业的战略启示
- 选址与组织架构需要一并决定。
Nifco在墨西哥分别依托一家美国子公司、一家墨西哥实体，以及一家韩国业务体系下的美国子公司运营。墨西哥工厂隶属美国子公司、独立实体还是区域组织，会改变公司治理、客户控制、资本配置和税务风险敞口。
- 厂址的扩建能力与初始成本同样重要。
Nifco近期的扩产都发生在已有业务的地方。相邻土地、能源、供水和许可，决定了第二期能否在原址进行，还是必须另起炉灶。
- 资本要在网络层面评估，而非单座工厂。
如果销售额按客户所在地记录、资产按工厂所在地记录，那么一座向美国整车厂供货的墨西哥工厂，其回报无法从分国别的财务数据中直接读出。衡量方法宜在一开始就确定。
第一座工厂之后
Nifco的目标是2028财年销售额达到4,000亿日元、营业利润率14.5%，2035年销售额达到5,000亿日元。年复一年，它的年报都重复同一项投资优先方向：北美和印度的韩系车企业务与日系车企业务。奇瓦瓦和新莱昂州的工厂，正是这句话在墨西哥的具体体现。
Nifco的经历表明，产业扩张不只取决于土地供给、制造成本或与整车厂的距离，还取决于以哪一个公司架构来管理每一项投资。对于跨国经营的企业，决定在哪里建厂，与决定由哪个组织对客户、资产和业绩负责，是相互关联却并不相同的两项决策。
对于把墨西哥视为北美产业平台的中国企业，战略决策不止于为第一座工厂选定一个有竞争力的地点，还需要预判哪些客户将支撑未来的扩建、区域业务应如何组织，以及企业愿意投入多少资本来支撑增长。
第一座工厂解决的是生产需求；建立它时所采用的架构，可能决定此后二十年的扩张路径。
陆海平（José Luis Enciso）现任Keno Consulting合伙人，曾任墨西哥经济部驻华商务参赞（公使衔），北京大学国际关系硕士。此前曾在德勤（Deloitte）和宾堡集团（Grupo Bimbo）从事国际投资与企业扩张相关工作，现为跨国制造企业提供墨西哥投资决策与落地运营方面的咨询。
方法说明。日元金额依据公司年报；美元换算按Nifco FY2025参考汇率1美元兑149.6日元。利润率、占比与增长率由Keno Insights依据所披露数据计算，可能与公司公布的四舍五入数据相差0.1个百分点。“北美（不含美国）”为公司披露的地区分类，未单独列出墨西哥。整车厂位置依据公开信息，不代表供货关系。
关于数据来源。Nifco Inc.第70至74期有价证券报告书（2021年4月—2026年3月）；Nifco Korea USA官网；奇瓦瓦州政府公告（2026年9月）；新莱昂州政府公告，经Cluster Industrial报道（2026年4月）；Portal Automotriz、Area Development及Mexico News Daily报道。