目前披露的投资规模并不大，但其背后反映出的产能布局变化值得关注：一家长期以亚洲为生产中心的汽车电子供应商，开始将部分制造能力向北美市场前移。

韩国韩松科技（Hansol Technics）宣布在墨西哥圣路易斯波托西州设立子公司，作为其面向北美市场的新生产基地。该基地将主要生产电子换挡系统（E-Shifter）相关模块、LED车灯控制模块以及车载无线充电发射模块。公司方面表示，此举旨在贴近北美客户、缩短物流半径并提升区域响应能力。

产品类型本身已经说明了项目的性质。此次进入墨西哥的并非传统机械件产能，而是电子控制类模块：具体包括E-Shifter主控板及LED挡位指示模块、用于前照灯、尾灯与日间行车灯的车灯LED驱动模块（LDM），以及集成于座舱的无线充电发射模块（TX）。这些产品对应的，正是整车电气化、智能照明和座舱功能升级所带来的增量需求。

当销售版图与产能版图不再重合

韩松科技成立于1966年，是韩松集团旗下的电气与电子解决方案企业，在韩国交易所上市。其业务分为五个板块：电子零部件、智能手机代工制造（EMS）、半导体、光伏组件，以及面向汽车、船舶与机器人的电子控制模块业务。

公司年报披露的信息，比新闻稿更能说明问题。2025年韩松科技合并收入8.845亿美元，上年为8.471亿美元。分区域看，美洲区域贡献2.444亿美元，上年同期为1.947亿美元，同比增长25.5%；亚洲区域由4.440亿美元降至4.125亿美元，下降7.1%；韩国本土由1.064亿美元增至1.358亿美元；欧洲由9,280万美元降至8,200万美元。

美洲是公司2025年收入增量最大的区域，同时也是此前唯一没有制造产能布局的主要市场。

纳入合并报表的海外制造子公司分别位于泰国、越南（两家工厂）与中国江苏昆山；欧洲设有斯洛伐克销售公司，不含制造职能；美洲则为空白。换言之，超过四分之一的收入，来自一个公司此前未设置任何制造产能的大洲。

在这一结构中，汽车电子零部件业务的权重正在明显上升：该板块收入由2024年的2,480万美元增至2025年的8,530万美元，占总收入比重由2.9%升至9.6%。需要说明的是，其中一部分增量来自当年并入的船舶电气子公司，内生增长低于表观数字。年报同时披露，该板块2025年平均售价上涨约68%，而电视电源板均价下跌12%、光伏组件下跌15%——不过均价变动同时受产品结构、并表范围与客户结构影响，不宜单独作为盈利能力改善的证据。

可以确认的是：成长型业务的权重在上升，成熟业务仍面临价格压力，而此次北美产能布局，恰好落在公司重点强化的成长业务上。

为什么是圣路易斯波托西州

选址逻辑并不笼统。2024年该州出口额137.7亿美元，其产业结构可以相当具体地解释这一决策。

车辆（HS 87章）占该州出口的40.3%。排名第二的并非金属加工，而是电机、电气设备及其零件（HS 85章），占比22.2%。按HS四位税目统计，该州第三大出口品类——仅次于乘用车与汽车零部件——是车辆用电气照明或信号装置（HS 8512），6.43亿美元，接近全州出口的5%。

换言之，韩松此次投产的三条产品线之一，已经是其所在州第三大出口品类。这意味着韩松并不是进入一个尚未形成产业基础的市场，而是接入一个已经具备客户、配套和出口通道的产业集群。

本地供应链的上下游结构

将该州的出口结构与进口结构并置，可以看出产业链上下游的分布差异。

在整车环节，圣路易斯波托西州呈现出明显的出口导向特征：HS 87章出口52.25亿美元，进口12.90亿美元。在HS 85章，进出口则基本持平——出口28.71亿美元，进口25.49亿美元，在五十余亿美元的双向流量上顺差仅3.22亿美元。

按税目进一步拆分，结构更为清晰。车辆用电气照明或信号装置（HS 8512）出口6.43亿美元、进口1.30亿美元；绝缘电线电缆（HS 8544）出口4.49亿美元、进口1.43亿美元；而集成电路（HS 8542）方向相反，出口800万美元、进口1.82亿美元。

从贸易结构看，该州在照明、线束等下游电气产品上已经形成一定出口能力，而集成电路等上游电子元器件的进口依赖度仍然较高。这一结构至少说明，当地汽车电子产业在部分上游环节仍存在较高的进口依赖，也留下了进一步本地化的空间。

已经落地的韩资分布

墨西哥外商投资登记数据可以大致勾勒韩资企业在该州的行业分布。圣路易斯波托西州登记在册的韩国法人共19家，其中9家属于汽车产业：座椅与内饰件、金属冲压、塑料汽车零部件、冷却系统及其他零部件，主要集中在州府与雷耶斯镇。

这19家中，没有一家登记为电子元器件制造。在“电子元器件制造”分类下，该州的韩资登记数为零；在“汽车用电气电子设备制造”分类下同样为零。全墨西哥该细分领域的22家韩资企业，分布在新莱昂州（11家，多数位于阿波达卡）、科阿韦拉州、奇瓦瓦州、克雷塔罗州与杜兰戈州。

该品类的产业能力在圣路易斯波托西州早已存在，韩国企业此前从其他州或直接从亚洲供货。韩松此次布局，正好补上了当地韩资汽车电子制造这一空白。

逐步深化的进入路径

韩松此次进入圣路易斯波托西，并非其首次布局墨西哥。从集团层面的工商登记看，其在墨西哥的可查记录已跨越三十年：1995年在墨西哥城设立贸易公司；2015年7月在同一城市设立物流子公司；2025年3月，Hansol Technics Mexico在新莱昂州圣佩德罗加尔萨加西亚注册，注册地为写字楼而非工业用地；2026年宣布在圣路易斯波托西州建设生产工厂。

从时间顺序看，在制造项目正式落地之前，集团已经在墨西哥积累了较长时间的贸易、物流和本地运营经验。

贸易联系与资本落地并不完全同步

此处可以把两组通常不会并列的数据放在一起：圣路易斯波托西州进口的来源地，以及其外商直接投资的来源地。二者反映的是在同一市场中两种不同的参与方式。

该州35.6%的进口来自亚洲，与北美所占比重接近。按来源地看，美国居首，40.47亿美元，占比34.1%；中国第二，20.58亿美元，占比17.3%；其后为德国11.43亿美元、日本6.54亿美元、韩国4.48亿美元。

投资数据则呈现另一幅图景。2024年该州吸收外商直接投资净额7.796亿美元，其中德国4.521亿美元、日本2.036亿美元，两者合计占正向流入的近70%；加拿大1.457亿美元，西班牙7,240万美元；中国大陆当年登记净流入430万美元，中国香港260万美元；美国录得净撤资1.586亿美元；韩国当年无登记流入。

由于年度FDI净流量容易受到利润再投资、资本回撤及单笔交易影响，两组数据口径不同，不宜直接计算比例。但从量级差异中至少可以看出，部分来源地与该州之间已经形成较大的贸易联系，而制造端的本地化布局仍相对有限；另一些来源地则相反——德国与日本作为该州两大投资来源地，其投资额与贸易额处于同一量级。

韩国则呈现出不同的特征：对该州的出口额低于中国，2024年也无登记投资流入，但已累计设立19家法人主体，如今又在其业务组合中技术含量较高的板块增设一座工厂。与中国相比，韩国对该州的贸易规模较小，但本地化经营的积累更深。

本地化生产的三笔账

贴近客户建厂，只有在账算得过来时才成立。在圣路易斯波托西州，这笔账主要由三个因素支撑。

其一是产出的去向。该州出口的81.2%流向北美，其中77.1%单独流向美国；欧洲占11.7%，亚洲仅4.4%。因此在当地生产的目的，并非建立一个面向亚洲的再出口平台，而是将产能直接放进北美整车供应链和客户的供应半径之内。一个反向数据可以佐证：该州对韩国出口仅占其出口总额的0.23%。

其二是该州作为出口地的历史轨迹。2006至2018年，圣路易斯波托西州连续13年贸易逆差；2019年转为顺差，此后六年中有五年保持顺差，2023年达到峰值23.5亿美元。整个区间出口额增长至6.5倍，复合年增长率10.9%。但2024年出口同比下降4.1%，顺差收窄至13.6亿美元。

其三是劳动力成本。截至2026年第一季度，该州正规就业月平均工资为8,086比索，约合430至450美元。需要注意的是，该口径为全州正规就业人员平均工资，与制造业一线用工的实际综合成本存在差异，投资测算时应另行核实。同时，2010至2024年间非正规部门工资名义复合增速5.5%，高于正规部门的3.2%，两者差距由2.39倍收窄至1.65倍——工资差距的收窄也说明，该州的低成本优势并非静态不变。

2010至2024年，该州正规就业人数由41万增至59.7万，占就业总量的比重由40%升至46%。但2025年出现收缩：正规就业降至54.5万人，减少约5.2万，至2026年第一季度部分回升。

这个案例呈现了什么

相较于一家子公司的设立，更值得关注的是与墨西哥汽车产业相关的亚洲投资在构成上正在发生的变化。随着整车电子电气架构持续升级，软件、传感器、智能照明、座舱电子等产品在整车价值构成中的比重不断提高，汽车供应链的增量也越来越多地来自电子与电气系统。相应地，这部分产能也开始加速区域化。

从韩松科技的情况看，需求增长较快、公司重点强化的汽车电子业务，正在越来越多地面向北美市场，而此前其在当地并无制造产能。它选择的落点，该品类本身已经存在——年出口6.43亿美元的车辆用电气照明装置——但该州此前尚无韩资企业登记在这一细分制造领域。与此同时，该州超过八成的出口流向北美，与韩松此次希望服务的区域市场高度重合。而在正式投入制造之前，集团层面已在同一市场积累了三十年的经营记录。

该州的外商投资数据也提示，不同来源地参与圣路易斯波托西州经济的方式并不相同：有些主要体现为贸易往来，有些则已经形成较深的本地制造布局。当北美汽车供应链越来越重视原产地、区域价值含量（RVC）以及供应链韧性时，本地化生产的战略价值也随之提高。

对韩松科技而言，墨西哥将扮演的正是这一角色：其面向北美的汽车电子生产平台。

数据说明

公司层面数据来自韩松科技向韩国电子公示系统（DART）提交的2020至2025财年年度报告。韩元金额按2025年平均汇率1美元兑1,416韩元折算，并对所有年度统一适用该汇率，使跨年比较反映经营变化而非汇率变动。分板块收入口径以年报披露为准；2025年该公司并入船舶电气与半导体材料子公司，影响同比可比性。

关于Keno Consulting

Keno Consulting专注于协助中国制造企业开展墨西哥建厂选址（site selection）与落地工作。我们从生产工艺、客户分布、供应链结构、物流路径及公用工程需求出发，帮助企业确定候选区域，比较各州的产业配套、人才、物流与用电条件，筛选工业园区及厂房（租赁、购置或自建），并协助与园区、地方政府及服务商的谈判。选址不只是找一块地，而是决定未来十年的响应半径与运营成本。

作者： José Luis Enciso，Keno Consulting合伙人。2013年至2019年任墨西哥经济部驻华代表处负责人，在企业战略与跨境投资领域拥有二十余年经验。

联系方式： joseluis@kenoconsulting.com.mx