墨西哥上市机场运营商 Grupo Aeroportuario del Sureste（ASUR） 宣布，以约 9.36 亿美元 收购 Motiva Infraestrutura（B3: MOTV3，前 CCR） 旗下 CPC – Companhia de Participações em Concessões 的 100% 股权。

本次交易意味着 Motiva 完全退出该机场特许经营投资组合，同时标志着 ASUR 在拉美航空基础设施领域的区域扩张进入新阶段。

通过此次收购，ASUR 正式强化其在 巴西市场 的布局。巴西是 拉丁美洲规模最大的航空市场，2024 年全国机场系统旅客吞吐量约 1.18 亿人次（含国内与国际航线）。人口规模、幅员辽阔的国土以及高度成熟的国内航空网络，使航空运输成为巴西经济与区域一体化的关键基础设施。

巴西航空市场的吸引力并非短期周期性反弹，而是源于结构性增长：旅游需求持续恢复，本土航空公司如 LATAM Brasil、Gol、Azul 网络不断扩张，区域与中长程航线连接度持续提升。对于具备运营能力和长期资本视角的机场运营商而言，巴西代表着 规模、稳定现金流与长期可预期回报。

对 ASUR 而言，此次收购并非财务性投资，而是一项 典型的运营型扩张。公司计划将其在墨西哥验证成熟的模式复制至巴西——通过提升机场运营效率、扩建基础设施以及强化商业收入（零售、餐饮、停车等）实现价值释放。该模式已在 坎昆国际机场 得到充分验证，后者是美洲最重要的国际航空枢纽之一。

从集团层面看，本次交易显著提升了 ASUR 的 区域多元化能力，扩大了其在大型国内市场中的敞口，并降低对单一旅游目的地的依赖。交易规模与 ASUR 强劲的现金流能力高度匹配，体现了其在扩张过程中对资产负债表与资本回报的严格纪律。

对 Motiva 而言，此次出售符合其 资产轮换与聚焦核心业务 的战略方向，释放资本以强化其在公路和城市交通等领域的竞争优势。在当前基础设施资产估值环境下完成交易，也反映出拉美机场资产对战略型投资者的持续吸引力。

整体来看，这一交易释放出清晰信号：专业化运营商正在加速进入拉美高规模市场，而多元化集团则持续优化资产结构。对于正在评估国际化布局的企业而言，ASUR 的动作表明——拉丁美洲，尤其是以墨西哥为运营平台向区域扩展，仍是全球基础设施资本的重要战场。

来源: 基于投资方新闻稿整理撰写。

我们的深度洞察
投资者概况

ASUR 是拉丁美洲领先的机场运营集团之一。2024 年，公司在 墨西哥、波多黎各和哥伦比亚 共运营 16 座机场，全年旅客吞吐量 7,130 万人次，其中 墨西哥占 4,140 万人次，为集团核心市场。

公司全年合并收入约 26 亿美元，其中 航空性收入约占 69%，非航空商业收入约占 31%，主要来自免税零售、餐饮、停车及其他高毛利业务。

ASUR 拥有 6,000 余名员工，客户包括国际与国内航空公司，以及大量旅游与商务旅客。其最核心资产为 坎昆国际机场，并辅以一批区域性机场，持续推进扩建与现代化升级。

商业与国际化战略

ASUR 的核心战略是 纪律性增长 + 运营能力驱动的区域扩张。在有机增长方面，公司通过多年度机场投资计划，持续提升吞吐能力与服务水平，以承接北美与加勒比旅游长期增长趋势。

在无机增长方面，ASUR 通过选择性并购进入高流量市场，此次布局巴西正是其扩大区域规模与长期价值创造能力的关键一步。

从长期视角看，北美与拉丁美洲航空需求仍具显著增长空间：墨西哥正日益成为区域运营与资本配置平台，而大型拉美国内市场则为整合、效率提升与规模化运营提供广阔空间。ASUR 的目标，是在这一背景下，确立其作为 区域性标杆机场运营商 的地位。